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白酒暴涨只是开始,即将爆发的还有这些……

发布时间:2016-05-04浏览132次
震荡市中,遵循白酒暴涨的逻辑,这些有业绩安全垫的景气改善行业必将成为资金追逐的热点。

5月3日,在节前就表现活跃的白酒股进一步发力,在中信二级行业排行榜上,白酒指数以6%的涨幅领涨,9只成分股涨停。其中,正常交易的18只白酒板块成分股全部实现上涨,包括酒鬼酒、青青稞酒、口子窖、沱牌舍得和山西汾酒等在内的9只个股实现涨停。

5月4日,酒类股延续涨势,酒鬼酒涨停,迎驾贡酒涨7%,*ST广夏、*ST水井逼近涨停。

值得关注的是,此次白酒股的连续大涨的逻辑在于白酒行业的整体复苏、高端酒的提价使得上市公司业绩明显提升及通胀预期。

遵循白酒板块暴涨的逻辑,申万策略团队从三个维度梳理了近期景气明显改善的行业,同时并结合前期股价表现,为投资者筛选了一些后期股价有望接棒白酒的高景气板块。

周期+通胀+业绩=白酒股集体大涨

白酒股历来是A股市场的绩优蓝筹的代表,但自2012年行业步入“严冬”以来,白酒股集体陷入了低谷。由于亏损,多家白酒股先后成为ST股。自2015年以来,ST酒企有4家,分别为酒鬼酒、皇台酒业、水井坊以及银广夏。不过,随着行业的回暖,白酒股也逐渐走出低谷。从已经发布的2015年年报来看,ST酒企均在去年实现盈利,有望全部摘帽。届时,19家白酒上市公司中就没有ST股了。

从刚刚披露完毕的年报和一季报来看,利润实现增长的15 家企业当中全部实现两位数增长。其中酒鬼酒的年报净利润增幅和一季报增幅分别达到190.86%和48.53%。茅台、五粮液、古井贡酒预收账款均达历史最高水平,分别为85 亿元、68 亿元和9.9 亿元,增长确定,后期可调控的余地较大。

并且,多数企业毛利率、净利润率稳步提升,批价及股价印证行业景气度持续好转。其中,飞天茅台通过非标茅台实现了变相的提价,普五的一批价已稳步提升至635-640 元,较去年同期上涨近100 元;国窖1573同增近30 元,高端白酒的价格稳步上行应证了行业景气度的持续。

此外,通胀预期下,产品涨价将成为贯穿全年的A股投资主题。宏观经济逐步复苏,CPI和固定资产投资增速利好白酒行业,白酒行业未出现淡季回落现象。今年3月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%,这是CPI涨幅连续两个月处于“2时代”。

申万策略在近期的多篇报告中反复强调,短期上证综指在2800-3200之间震荡概率大,托底力量来自非市场力量和相对温暖的增长和通胀组合;抑制上涨因素来自大小非减持和经济增长数据对市场刺激作用边际效应递减等。震荡市中投资者风险偏好普遍不高,有业绩安全垫的景气改善行业有望成为资金追逐的热点。

比如,5月3日市场表现就和业绩吻合度很高,涨幅居前的白酒、计算机、家电、传媒和畜禽产业都是近期景气改善幅度居前的行业。当市场的焦点聚集到业绩后,景气改善细分板块之间的行业轮动便是大概率事件。

更多机会

遵循白酒暴涨的逻辑,眼下A股市场的投资机会还有很多。申万策略团队从三个维度梳理了近期景气明显改善的行业,同时并结合前期股价表现,为投资者筛选了一些后期股价有望接棒白酒的高景气板块。

从A股1季报实际结果来看:2016Q1累计收入利润同比增速均超过30%,且单季环比增速大增的行业是:橡胶、畜禽养殖、景点、医疗服务和营销传播。2016收入利润环比增速有缩窄趋势且现金流改善明显的行业是:房地产、钢铁、建材、化工、饮料制造等。

从申万宏源分析师的业绩前瞻来看:行业利润增速连续3-4个季度持续改善的行业是:食品饮料、轻工制造、电气设备;刚刚出现业绩拐点的是:采掘、建材和建筑装饰;而利润连续3-4个季度下滑的行业是:银行和传媒;从细分主题来看,发现涨价品、燃气、新能源产业链、厨电和小家电行业盈利超预期的公司多,板块整体景气度高。

从工业企业利润增速角度来看,燃气生产与供应业、塑胶与塑料制品业、汽车制造业、造纸、黑色金属与有色金属矿采业这6个细分子行业景气度改善明显。

燃气生产和供应业:1-3利润大幅增长21.2%,超预期。自去年11月份气价下调7毛钱后,行业需求增速回升趋势较为确定,1-2月天然气消费量同比增长18.5%,远超15年全年5.6%增速。

橡胶和塑料制品业:1-3月橡胶和塑料行业利润增速13.6%,为2014年8月以来最快增速,1-3月工业增加值和投资增速创新15年来新高。此外1-3月橡胶和塑料行业存货增速仅为3.8%,为2012年以来最低值。

汽车制造业:1-3月汽车制造业利润、主营收入和工业增加值增速分别为4.8%、7.8%和8.1%,分别连续6、5、5个月边际好转。此外1-2月汽车制造业库存同比增速2.9%,连续8个月下行,去库存初见成效。

此外,造纸、黑色金属与有色金属矿采业等板块收入利润增速均创了阶段性新高,而库存增速则创阶段性新低,经济复苏趋势下值得重点关注。

结合这三个景气改善筛选维度,同时综合板块近期股价是否滞涨以及市场有预期差等因素后,申万策略团队认为,新经济中的医疗服务、景点以及周期品中的造纸、橡胶、地产后市场(家居/家装)中很有可能诞生像近期的白酒一样受资金追捧的板块。操作上往年是一个方向做到极致的动量策略和趋势投资,今年是反转策略和逆向思维,市场尚未充分预期且景气明显改善的行业有望成为市场接下的重要配置方向。


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