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近期股市热点看这里!

发布时间:2016-07-22浏览123次
地产销售回落,汽车销售增长强劲,国内货运回暖,菜价升、猪价降,货币市场不确定性增加。
近期股市热点看这里!

核心观点:地产销售延续下滑,汽车消费强劲成为亮点。发电耗煤同比增速月内回升明显,可能与暑期用电高峰有关。猪价高位回调,蔬菜价格受天气影响明显抬升。我们自6月以来基于“经济通胀下行,市场对货币政策再宽松预期升温”的判断,看多国债、黄金和部分商品。放眼未来,2季度GDP增速L型走平与1季度天量信贷刺激的滞后效应有关,6月份以来房地产销售、民间投资、制造业投资等指标持续下行,仅靠财政支出推动的基建独木支撑,3季度经济下行压力较大,稳增长诉求凸显。通胀受菜价升、猪价降、油价平影响,整体温和。近期关于货币政策落入流动性陷阱和财政政策应该更加积极的讨论增加了未来货币再度宽松的不确定性。

1.下游:地产销售增速延续回落,汽车消费强势增长。

7月前20日30大中城市地产销量面积环比-6.2%%,其中一线上升10.0%,二线下降11.6%,三线下滑4.5%;地产销售面积同比8.8%,高于上周的7.6%,低于6月同比13.2%。本周100大中城市住宅土地成交面积环比下降-53.1%,其中一线上升65.0%,二三线分别环比下滑41.1%和70.4%。前三周拿地规模同比上涨10.5%,较上周下滑20.9个百分点,其中一线成交仍低迷,同比下降-65%,降幅扩大。

乘联会7月第2周数据显示,零售同比为31%,批发同比达36.8%,高于上周的18%和14.4%,也超过了6月同比值24%和7.5%,表明7月乘用车销售仍保持强势增长趋势。本周电影票房收入环比-16.4%,7月前三周同比增速-12.4%,观影人次同比亦下滑8.5%。

2.中游:发电耗煤同比月内回升,盈利钢厂比例上升。

本周6大发电集团日均耗煤环比上升2.4%。截至21日,7月6 大发电日均耗煤61.4万吨,高于6月均值59.5万吨。发电耗煤同比为0.8%,高于上周的-1.0%,仍低于6月增速2.1%。由于7、8 月份暑期为用电量高峰期,后续发电量将继续回升。

盈利钢厂比例上升,但高炉开工率连续回调,预示去产能在推进。7月螺纹钢价格先扬后抑,本周价格环比回落3.5%,7月月化同比17.4%,基本持平上周的17.3%,高于6月的1.1%。Mysteel预估7月中旬粗钢产量微幅回升,预估全国粗钢日均产量214.7万吨,环比7月上旬增幅0.53%。全国水泥价格指数继续回落,环比-0.4%,月化同比-3.6%,较上周同比降幅扩大0.1个百分点。

3.上游:大宗价格上涨,国内货运回暖。

本周CRB工业原材料指数环比下滑0.3%,7月月化同比0.95%,高于6月值-3.22%。国内工业品和农产品价格继续走高。南华工业品指数和农产品指数7月同比分别为14.4%和11.5%,高于6月的-3.0%和 8.6%。

美元指数环比小幅上升0.27%,布伦特原油价格环比-0.9%,7月同比-16.1%,降幅较上周扩大0.4个百分点。有色金属中LME锌环比上周0.72%,同比上涨8.0%,涨幅较上周扩大1.2个点;而LME铜和LME铝环比分别下降0.9%和4.3%,同比分别为-11.4%和0.5%,基本持平上周的-11.9%和0.5%。铁矿石价格继续上升,本周环比1.94%,7月同比-10.0%,较上周降幅缩窄0.8个百分点,也高于6月的-15.9%。

运价指数连续回升,本周波罗的海干散货指数(BDI)结束连续环比回升,环比下滑1.2%,月同比-26.7%,较上周的-27.5%有所好转,但仍低于6月-13.0%,国际货运不振预示全球贸易难见改善。中国沿海干散货运价指数(CCBFI)环比4.6%,7月同比4.8%,比6月的-6.8%提高了11.6个百分点。国内货运指数上升,缘于近期的大宗商品价格回升。

4.价格:天气因素拉高蔬菜价格,供给回升猪价高位回落。

暴雨天气影响蔬菜供给,全国蔬菜价格普遍上涨。农业部蔬菜批发价格指数和前海蔬菜价格指数环比分别上涨1.0%和2.6%,山东地区7月连降暴雨,蔬菜环比暴涨9.9%。受生猪存栏量上升影响,猪肉价格高位回落。农业部猪肉价格和36个城市猪肉零售均价本周环比下降0.36%和0.22%。7月同比增速分别为8.1%和16.3%,低于6月的18.7%和23.4%。牛肉和羊肉均价同比分别为0.60%和-6.10%,增速较6月同比扩大了0.03和0.02个百分点。水产品价格增速亦有明显提升,草鱼和鲢鱼价格7月同比0.84%和1.07%,明显高于6月的0.14%和0.43%。

5.货币:货币市场利率上行,国债收益率下降,信用利差继续分化。

继上周之后,本周货币市场利率继续有所上升,7月14日1天期、7天期银行间回购加权利率分别为2.0667%、2.4558%,较上周分别上升3.58个BP和3.73个BP,表明银行间市场短期资金有转向趋势。截至7月14日1年期国债收益率下降7.83BP至2.2404%,10年期国债收益率也下降了4.65BP至2.7806%;票据直贴和转贴利率继续下行。上周珠三角票据直贴利率、长三角票据直贴利率和票据转贴利率分别下降1BP、1BP和1BP。不同期限的信用利差出现分化。AAA企业债(10年)信用利差继续收窄1个BP,而1年期AAA企业债的信用利则扩大了4个BP,短期信用风险上升。本周美元兑人民币中间价贬值0.1%,而美元兑人民币即期汇率较上周末小幅升值0.03%,离岸人民币亦0.47%。

图表1: 乘用车销售强劲

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资料来源:Wind,方正证券

图表2:国际大宗商品价格增速回升

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资料来源:Wind,方正证券

图表3:猪价回落,菜价触底回升

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资料来源:Wind,方正证券

图表4:1年期和10年期国债收益率 (%)

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资料来源:Wind,方正证券

编辑:韩顼君


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