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联储官员表态有变,或传递加息重要信息

发布时间:2016-08-19浏览109次
联储会议纪要发布后,市场对联储年内加息预期从51.0%降至48.5%。自英国退欧公投结束以来,联储的整体表态维持中性偏紧。纪要中性声明背后,近期联储鹰派声音有抬头的迹象。未来需警惕“联储-市场”加息预期差的修正。

事件:8月18日美联储发布7月27日FOMC会议纪要,纪要发布后,美股、美债和黄金均上涨,而美元下跌。

金融市场表现体现了联储加息预期下降

联储会议纪要发布后,市场对联储年内加息预期从51.0%降至48.5%。纪要公布后,美股、美债和黄金上涨,而美元下跌。市场反应与加息预期变化之间表现较为一致,我们认为,上述市场表现背后可能反映出在英国货币宽松之后,市场可能认为英国的宽松政策将限制美联储收紧,而纪要偏中性的表态则强化了这种预期。

联储官员表态有变,或传递加息重要信息
联储官员表态有变,或传递加息重要信息

中性声明背后,近期联储鹰派声音有抬头的迹象

自英国退欧公投结束以来,联储的整体表态维持中性偏紧。而此次会议声明也显示,Esther George委员再次在投票中支持加息。周二偏向鸽派的纽约联储主席William Dudley(永久投票权)在接受采访时指出,目前正在接近加息时点,9月加息仍存在可能性,并声称联邦基金期货市场反映的加息预期低估了加息的可能性。我们认为这背后可能反映出随着外部风险缓解,联储逐渐将关注点转移至国内,尽管二季度GDP不及市场预期,但这主要是受到去库存的影响。前期消费强劲增长加上7月超预期非农就业,可能使得联储部分委员认为加息时机已逐渐临近,联储内部鹰派声音有抬头的迹象,未来这一趋势的变化仍值得密切关注,尤其是耶伦将于8月26日参加Jackson Hole全球央行年会时发表的讲话,或传递关于加息的重要信息。

联储官员表态有变,或传递加息重要信息
未来需警惕“联储-市场”加息预期差的修正

我们在《美联储加息预期回升的背后》曾指出,市场对联储加息预期的回升可能并未完全反应,而近期Dudley的表态也验证了这一点。尽管美国的基本面从长期看存在一些问题,但从短期看,下半年美国已持续5个季度的去库存可能结束(详见《全球市场回归基本面》),三、四季度GDP可能较上半年的低点出现一定程度改善,同时联储中性偏紧的态度可能仍将延续,未来需警惕市场可能对“联储-市场”加息预期差进行阶段性修正。而当前美股和美债的估值已处于历史高位,这种预期差的修正可能会带来较大程度的市场波动。

(编辑:王雪微)


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