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央行官员建议财政赤字率至少可提至4%

发布时间:2016-02-25浏览135次

在中央明确阶段性提高财政赤字率之后,市场普遍预计今年赤字率或突破3%。

近日,央行调查统计司司长盛松成发表学术文章《可较大幅度提高我国财政赤字率》提出:未来一段时期,可将我国的财政赤字率提高到4%,甚至更高水平,由此可以弥补降税带来的财政减收,有效进行逆周期调控,更好地支持供给侧改革,并且不会给我国政府带来较高的偿债风险。

对于这一结论,接受《第一财经日报》记者采访的多位专家表示认同,赤字率提高的关键是要保持政府债务的可持续性。

简单说,财政赤字是财政支出超过收入的差额。2015年中国财政赤字为16200亿元。财政赤字率则是赤字占GDP(国内生产总值)的比重,2015年中国赤字率为2.3%,比2014年提高了0.2个百分点。

我国官方披露的财政赤字率一直保持在3%以内,这主要受马斯特里赫特条约(下称马约)提出赤字率控制在3%的影响。但由于3%赤字率红线确定并不科学合理,已经遭到财政部副部长朱光耀等诸多人士反思,认为中国需要一套适合本国国情的赤字率和负债率红线。

盛松成在文中称,财政赤字率并不存在确定的统一的警戒线,其高低应根据一国的债务余额和结构情况、经济发展状况以及利率水平等进行综合考虑,马约3%的警戒线并不符合我国的实际情况。

紧接着,盛松成在文中提出,分析我国政府债务的可持续性,应该采用债务余额与每年的债务增量相结合的方法。赤字率只是反映了每年债务增量与GDP的比率,而债务余额、利率水平及还本付息能力等指标,比赤字率更有意义。

中国社科院财经战略研究院杨志勇告诉本报记者,财政赤字率不应该固定为某个数字,应该在实践中调整,但必须实现负债的可持续,对宏观经济稳定发挥作用。

盛松成表示,我国目前政府债务余额较低,短期债务较少,外债占比很低,经济保持较快增长,政府收入持续增加,债券市场逐步完善,地方债券规范发行,融资成本不断降低,国有企业资产雄厚,融资平台有一定盈利,这些都增强了我国政府的负债能力。

根据不同的利率水平、GDP增速以及赤字率等条件,盛松成通过建立数据模型对我国政府负债率作了三种情况测算,分别是基准假设下政府负债率的预测;地方政府负债增加情况下政府负债率;政府负债率情景分析。

比如,在地方政府负债增加情况下政府负债率测算中,在2015年地方政府债务限额15万亿元的基础上,盛松成为降低市场对地方债低估的疑虑,假设2015年末的地方政府债务余额比限额增加10万亿元,达到26万亿元,由此得到2015年末的政府负债率为53.6%。以此为基础,而其他参数维持基准假设不变,对未来政府负债率进行预测。结果表明,2025年末我国政府负债率为71.8%(见表5),也低于主要发达国家的水平。

综合三种情况,盛松成对我国政府负债率的测算表明,未来一段时期,将我国的赤字率扩大到4%的水平,仍可以将2025年末我国政府的负债率控制在70%以内,并不会给我国政府带来较高的偿债风险。

《可较大幅度提高我国财政赤字率》一文的最终结论是,在未来较长时期内,可将我国财政赤字率提高到4%,甚至更高水平,这将为减税、推进供给侧结构性改革创造条件,有利于发挥积极财政政策的作用。

不过,为防控财政风险,财政赤字并不能一味扩张。此前财政部财科所所长刘尚希表示,中国的赤字提升有一定空间,但空间有限。

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